Ata do Copom alerta que desaceleração econômica não reduziu a inflação

Divulgada nesta terça-feira (10) pelo Banco Central, a Ata do Copom revelou que a desaceleração da atividade econômica no Brasil ainda não foi suficiente para conter a inflação. Diante desse cenário de preços pressionados, o Comitê de Política Monetária reforçou que a taxa Selic precisará continuar em patamar restritivo por um período prolongado.

De acordo com o documento oficial, os dados mais recentes indicam uma moderação mais pronunciada do ritmo econômico, atingindo com maior intensidade os setores mais sensíveis aos ciclos de crédito.

Mesmo com a perda de força da demanda agregada, os índices inflacionários voltaram a acelerar. O indicador permanece acima do limite máximo de tolerância da meta estabelecida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).

Mercado de trabalho

O relatório também dedicou atenção à dinâmica do mercado de trabalho. Apesar de o desemprego se manter em patamares historicamente baixos no país, o ritmo de geração de vagas e a expansão da taxa de ocupação vêm demonstrando clara desaceleração.

Além disso, os rendimentos médios reais dos trabalhadores continuam subindo acima da produtividade nacional. Essa assimetria é acompanhada de perto pela autoridade monetária, pois pode gerar pressões adicionais sobre o custo dos serviços e a inflação.

Outra vulnerabilidade destacada é o contínuo afastamento das expectativas de inflação em relação à meta de 3%. Segundo o comitê, um cenário de projeções desancoradas exige uma postura de política monetária mais dura do que o habitualmente necessário.

A ata ressaltou novamente a importância do equilíbrio fiscal. Incertezas quanto à trajetória da dívida pública e a perda de ritmo nas reformas estruturais prejudicam o controle dos preços, exigindo maior alinhamento entre as políticas monetária e fiscal.

Cenário externo

No âmbito internacional, o ambiente tornou-se mais desafiador. O agravamento de conflitos geopolíticos no Oriente Médio impulsionou a cotação do petróleo, enquanto os juros altos persistentes nas economias desenvolvidas aumentaram a volatilidade nos mercados emergentes.

Choques de oferta

Por fim, a autoridade monetária enfatizou que o quadro atual combina a perda de ritmo da economia interna com quatro choques de oferta relevantes:

• a disparada do petróleo devido aos conflitos no Oriente Médio;
• os impactos do fenômeno El Niño sobre os alimentos e a energia;
• os reflexos do fim da escala 6x1 nos custos trabalhistas; e
• a depreciação do real frente ao dólar.

Para os diretores, esses fatores pressionam os preços de curto prazo. No entanto, a menor intensidade da atividade econômica pode limitar a disseminação desses choques para o restante da cadeia produtiva.